关税下调超预期，新能源哪些细分影响更大？

财富主编 • 2025年 5月 14日上午10:35 • A股市场 • 阅读 146

在投资领域，各类政策变动都会掀起不小的波澜。这不，5 月 12 日，中美发布的日内瓦经贸会谈联合声明可算是投下了一颗 “重磅炸弹”，此次谈判中的关税调整格外引人注目，尤其是对新能源行业的影响，让不少投资者都竖起了耳朵。

这次关税调整有个关键信息：此次谈判未涉及 20% 的芬太尼关税及 25% 的 232 关税，“对等关税” 下调幅度超出预期。这一变化，对新能源不同细分领域的影响各不相同。

先来说说储能。以前，高额关税可把储能企业折腾得不轻，部分存量订单被取消，新增订单也放缓了脚步。电池和集成环节的公司更是苦不堪言，在最悲观的情况下，美国业务几乎归零，公司的估值也被压得死死的。不过现在好了，关税大幅下调，就像给这些企业打了一针 “强心剂”，产业链公司的盈利和估值都有望迎来修复。所以，相关的光储龙头、储能电池龙头企业，值得投资者重点关注。

再看看光伏。国内光伏企业出口美国大多是通过海外基地，直接从国内出口的较少，所以关税调整对光伏企业基本面的直接影响有限。之前，产业链公司股价承压，主要是市场担心美国对东南亚加征关税，影响企业盈利能力，再加上国内抢装结束后需求有所下降。这次关税调整虽然对基本面直接作用不大，但却能改善市场情绪，推动光伏行业的估值修复。而且，美国市场需求预计主要靠非四国电池和东南亚 / 美国组件产能来满足，由于美国本土电池产能有较大缺口，非东南亚四国的供给也有限，美国组件价格可能会大幅上涨，这对那些拥有美国本土产能以及非东南亚四国电池产能的企业来说，可是个大大的利好。

除了新能源领域，像 AIDC（人工智能数据中心）也受到了关税调整的影响。之前，市场担心高额关税会让出口到美国的数据中心产品（比如服务器电源、HVDC 等）涨价，增加海外数据中心的建设成本，导致海外云厂商缩减投资，进而影响需求，相关标的的股价一直被压制着。现在关税下调，这些相关标的的估值也有希望回升。结合一季度微软、谷歌维持全年 CAPEX 指引，META 上调全年指引来看，海外市场需求增长还是很值得期待的，大家可以重点关注麦格米特、禾望电气这些企业。

从机构观点来看，中下游新周期已经开启，光储产业链中期底部也将逐步确认，同时也要重视 AI + 新能源、风电等产业链在新市场的突破。